旧闻新说 | 发生在身边的 M&A

名师专栏第二发--旧闻新说。首先有请今天的嘉宾，新通学霸团的新朋友--王洁老师做个自我介绍，然后进入正文，听王老师聊聊身边的 M&A（企业并购）。

自我介绍

大家好，我是王洁，德国哥廷根大学金融学硕士，曾任 A-Level 中心 Exam Officer，教授经济学、会计学和商科三年。

我的专栏将回顾发生在身边的时事新闻，作为经济类学科的案例。希望以此激发大家学习的热情和学以致用的思维，培养敏感度，发掘新闻在经济或商科上的意义。
身边的 M&A

新闻简读：

美团和大众点评宣布正式合并，合并后的新公司估值达150亿美元。新公司将实施 Co-CEO 制度，重大决策将在联席CEO和董事会层面完成。两家公司在人员架构上保持不变，并保留各自品牌和业务独立运营，同时将加强双方的优势互补和战略协同（来源：新浪新闻中心）。
 

互联网企业合并并不是新闻，回顾2015，58和赶集，滴滴和快的，再早一点的就是2012年的土豆和优酷合并。这些都是发生在身边的案例。M&A无论是经济、商科还是会计都是一个重要话题，而且集中在A2，足见它的重要性和难度。

关于M&A，第一个问题是为什么要合并？这几个案例中，合并双方都提供相同或相似的产品和服务，所以都是典型的 horizontal intergration。有一些评论比较喜气，叫做冤家成亲家，所以有两个个点很突出：
1. reduce competition and cost
2. increase market share

撇开进一步的细节信息，冤家变亲家毫无疑问降低了竞争，不再相互争夺市场。最典型的感受是，今年过年那一段时间，两家打车软件拼的如火如荼，砸了很多钱搞补贴，一边补贴乘客，一边补贴司机，合并以后就没有这个劲了。当然，对消费者来说，这可能算是个坏处，至少从短期来说。

从经济理论上来说，扩大生产规模的意义在于 Economies of scale。这是一个重要的知识点。简单来说，就是产量(Quantity)越大，单位成本(Average Cost)越低，通过生产成本曲线来说明。

同时还有相对的 Dis-economies of scale，规模不经济。也就是随着规模的扩大，单位成本反而上升的情况。放到现实中来，合并未必能得到1+1>2的情况，甚至会出现1+1=1。

58和赶集合并以后，市场份额并没有在原来的基础上增加，滴滴快的合并以后也同样面临神州专车和 Uber 的竞争。所以，合并并不是解决一切问题的良药。

相对的，M&A同时会带来一些负面作用。从消费者的角度感受特别明显，有一个段子讲的就是自从土豆和优酷合并以后，原来各自的30秒广告和15秒广告变成了45秒。现在已经有超过100秒了……市场竞争降低以后，企业的活力和创造力自然也就减弱了。

58赶集、滴滴快的、优酷土豆都有一个鲜明特点，就是市场第一和第二合并，有人说这是中国式合并，背后的逻辑就是制造垄断 (Monopoly)。所以，同学们，垄断的知识点和M&A也是挂钩的。

这其中还有一个槽点，就是中国政府反垄断不利。要知道，微软就因为系统绑定了IE浏览器被调查了N年，还作为选择题出现在 A-level 考试中。英国界定垄断的标准是市场占有率达到25%，而以上几起案例合并后的市场份额远超50%，有的甚至达到了80%。所以说，中国巨兽的产生背后是政府的默许或者说不作为。而毫无疑问，从经济学的角度来说，这对资源分配和使用的效率 (Allocative efficiency & productive efficiency) 是有害无益的。

作为中国人考 A-level 经济类学科，了解身边的时事很重要。作为世界第二大经济体，中国越来越多的作为 case study 出现在考试中。利用自己身边的案例来分析问题，这不仅仅说明你的专业知识掌握的好，也是有学科敏感度和专业追求的表现。在评论题中适当加入一些 normative statement (what should it be?) 的个人观点，也会为自己加分。

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